Украинская железная руда

В прошлом году, структура украинской железорудной отрасли была полностью изменена двумя большими сделками: слиянием Метинвест и Смарт-групп в середине года и передачей железорудных активов группы Приват русскому Евраз в конце 2007-го. К концу года, Метинвест контролировал около половины производства и поставки концентрата на локальный рынок. Более того, совместно с Евраз, Метинвест управляет Южным ГОКом, и далее увеличивая свое влияние на региональный рынок железной руды.

Все шесть производителей железной руды, покрываемые нами, получают выгоду от стремительно растущего спроса. Руководствуясь проектами развития украинской сталелитейной промышленности, мы прогнозируем значительный рост локального спроса на агломераты, окатыши и крупнокусковую руду. Экспорт также будет продолжать расти, поддерживаемый явным ростом азиатских рынков (+125% в 2007). Мы прогнозируем, что цены на железную руду резко подскочат в 2008 на почве возросшего спроса по всему миру.

Трое локальных железнорудных игрока собираются увеличить отпуск руды в среднесрочной перспективе, в то время как потенциал роста других трех будет небольшим. На наш взгляд, только две из шести компаний отрасли не искажают реальную финансовую отчетность.

Номер один по уровню ликвидности, без сомнения, Ferrexpo, с ежемесячным объемом торгов на LSE 50-70 млн долл США. Двое следующих – Полтавский и Южные ГОКи, с общим объемом торгов на уровне 90% от общих торгов отрасли на ПФТС: 9-10 млн долл США ежемесячно. Остальные три компании торгуются единичными случаями из-за ограниченного количества акций в свободном обращении. 

Англоязычная версия отчета

Last year, the Ukrainian iron ore industry was completely reshuffled by two large deals: the merger of Metinvest and Smart group midyear and the divestiture of Privat group's ferrous metals mining assets to Russian Evraz in late 2007. By yearend, Metinvest controlled nearly xx% of domestic sinter feed production and supplied xx% of sinter feed to the tradable local market. Moreover, with Evraz group, Metinvest jointly operates Pivdenny Iron Ore, further extending its influence on the regional iron ore market.

All six iron ore producers in our coverage universe benefit from stellar demand. Driven by expansion projects in the Ukrainian steel industry (consumer of xx% of domestic iron ore), by 2012 local demand will increase xx% for agglomerate and pellets, and xx% for lump ore. Exports will continue to rise as well, supported by the sheer growth of Asian markets (+125% yoy in 2007). We forecast prices for Ukrainian iron ore to jump in 2008 on the back of strong demand worldwide: local sinter feed prices by xx% yoy to USD xx/mt, while pellet prices by xx% yoy to USD xx/mt and export prices by xx% yoy to USD xx/mt.

Three local iron ore players are set to increase production in the mid-term, while the growth potential at the other three will be benign. Only two companies in the sector report financials that reflect their true economies, in our view.

Number one in liquidity, without a doubt, is Ferrexpo, with monthly volumes averaging USD 50-70 mln on the LSE. The next two are Poltava and Pivdenny Iron Ore, which together print 90% of the sector's combined USD 9-10 mln in turnover on the PFTS each month. The other three stocks trade sporadically due to limited free float.




Смотрите также


Copyright © 2010-2018 remondom.ru. Контакты: info@remondom.ru При использовании веб-сайта Справочник строителя, гиперссылка на источник обязательна.